对全球增长和股市前景看法消极，要等明年上半年美联储货币转向后股市才会见底？

当地时间18日，美国银行公布最新月度全球基金经理调查结果，该行首席美股策略师哈奈特(Michael Hartnett)表示，调查显示出“宏观投降、投资者投降、政策开始投降”的迹象，市场流动性显著恶化，投资者现金持仓比例升至6.3%，为2001年4月以来的新高，高于长期平均值4.8%。调查还显示，49%的受访者正在减持股票。

“我们认为，2023年上半年，当市场对美联储降息预期达成共识时，股市将触底并实现强劲反弹。”哈奈特写道。

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明年上半年股市触底反弹？

纽交所交易员、Livermore Trading Group首席交易员罗韦(Gregory Rowe)在接受第一财经记者采访时说：“利率上行将打击这个假日购物季的美国家庭消费，抵押贷款利率飙升会令楼市进一步降温，经济仍需经历一段阵痛期，投资者也要更多时间观察货币政策效果，预计明年上半年股市最坏时期才会过去。”

另一位纽交所交易员安德森(Timothy Anderson)则相信，市场已在筑底的初始阶段，部分板块可能已经见到年内低位以及本轮周期的低点。他对第一财经记者说：“筑底过程会否持续至2023年？有这个可能性，但要知道，市场具有前瞻性，最大的基金公司已经在为明年的投资部署进行准备。”他认为，美股要实现持续性反弹，并不完全取决于美联储降息与否，关键在于通胀水平以及通胀预期，一旦企业和消费者的通胀预期下降，美股就可以摆脱熊市反弹，开启持续上涨行情。

最近美银的调查显示，79%的受访者预期未来一年通胀将会下行，期间美联储政策转向的可能性升温，28%的受访基金经理认为短期利率将在未来12个月下降，而在9月时仅有14%的受访者持相同看法。

罗韦预期，为抑制失控的通胀，美联储将在11月议息会议上加息75个基点甚至100个基点，12月会议上加息50个基点，此后美联储将参考假日购物季经济数据再进行决定下一步行动。

安德森则认为，美联储或于12月开始缓和激进加息立场，选择加息50个基点或25 个基点，原因是通胀即将见顶。“油价已在几个月前见顶，食品和住房成本有望在四季度达到顶峰，不过要到明年一季度才会在数据中反映出来。”安德森说。

截至记者发稿，据芝商所利率观察工具(FedWatch Tool)，年底时联邦基金利率升至4.5%～4.75%区间的概率高达64.3%，未来两次会议加息125个基点的概率为34.3%。

企业盈利前景恶化

美银报告还显示，预计未来12个月经济走弱的受访者人数接近创纪录水平，83%的受访者预期全球企业盈利将在未来一年恶化，91%的受访者表示，明年全球企业利润不太可能增长10%或以上，该比例为全球金融危机以来的新高。美银策略师指出，这表明标普500指数成分股的盈利预期将会进一步下滑。

金融数据公司FactSet14日下调美股企业盈利预测，预计标普500指数成分股三季度盈利仅增长1.6%，为2020年三季度以来的最慢增速。标普500指数11个板块当中，只有能源、工业、房地产和消费必需品4个板块在上季实现盈利增长，其中能源企业以接近120%的同比增速碾压一众企业。另一方面，包括金融、通讯服务、材料等在内的7个行业收益相比去年同期有所下降，其中金融企业表现垫底，料盈利将同比下滑16%。

安德森表示，财报季第一周银行股成绩单已给出启示，为应对潜在衰退，美国大型银行拨出数十亿美元信贷损失准备金，预示宏观环境和企业经营情况恶化。

此外，罗韦和安德森均向记者提及美元走强风险，称强势美元会压缩跨国企业海外营收，加之全球经济疲弱打击需求，美国企业利润难免要下滑。