作者：魏中原

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最近两个交易日，四家千亿市值光伏组件上市公司股价持续下挫，而部分光伏设备股却仍在续创历史新高。光伏板块经历“冰火两重天”。

通威股份(600438.SH)凭借价格优势进军组件业务的事件仍在发酵。“谁没上游资源谁先死！光伏行业可能要洗牌了。”某光伏企业高管对第一财经记者说。8月22日，光伏组件四巨头股价表现延续上一交易日的低迷态势。隆基绿能(601012.SH)股价跳空下杀，创近三个月新低；晶科能源(688223.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)纷纷下挫。

作为光伏制造重地，四川省电力保供当前面临历史同期最高的极端高温、历史同期最少的降水量、历史同期最高的电力负荷三“最”叠加的严峻局面。该地区让电于民的限电政策对多家A股光伏企业的项目造成不同程度影响，业内预计8~9月硅料价格仍将维持高位运行。

组件端强调品牌、渠道、规模与服务，通威股份走一体化发展或更多出于自身发展规划。但当上游企业进军下游环节时，二三四线组件厂商或会被洗出局。

光伏组件四巨头市值两日蒸发逾1200亿

隆基绿能成交额连续两个交易日超百亿元，为2021年11月以来首次，股价创今年5月27日以来新低。截至8月22日收盘，隆基绿能报53.41元/股，收跌4.83%。晶澳科技、天合光能均跳空低开，截至收盘分别收跌2.94%、1.18%。晶科能源收跌1.84%。

业内人士认为，千亿组件巨头股价连续下挫，与通威股份凭借价格优势强势进军组件行业关系密切。

上周，通威股份以1.942元/瓦预中标华润电力3GW组件集采，通威的报价相比亿晶与隆基报价低5分多钱。这意味着，通威股份正式将其组件业务布局摆上台面，且率先打起价格战。

一石激起千层浪，上周五(8月19日)二级市场资金“甩卖”A股头部组件企业，天合光能股价当日重挫逾15%，隆基绿能跌近8%。截至8月22日收盘，这5分钱令天合光能、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源的总市值合计蒸发了1220亿元。

然而除通威股份外，大全能源(688303.SH)、东方希望、新特能源(01799.HK)等硅料龙头目前尚未有所动作。短期来看，通威股份是凭借近两年硅料业务积累的资金优势，布局自主产业链延伸，或难马上撼动组件竞争格局。

今年以来，硅料价格持续上涨并升至历史高位，致使组件价格高涨。目前，一线单晶组件的价格在2.1元~2.2元/瓦之间，已经超过了不少下游电站投资商的投资收益率底线。

在一位光伏业内人士看来，组件降价直接利好的是电站。“年内硅料一直在高位，硅片和电池片企业相对还能消化成本，直面成本压力的是组件环节，高价组件已经降低了实际装机的进度。”他对记者说，“组件降价直接利好的是电站环节，如下游的五大电力集团。通威的低报价戳破了市场的预期。”

目前来看，四川限电对硅料供应影响量略大，硅料紧缺状态持续，短期内价格仍维持在高位。

据记者了解，多晶硅生产企业从停产到复工，从降负荷再到满负荷，重启时间大于硅片环节，影响产出的时间将至少持续10~15天。业内预计，限电影响实际硅料产量4000吨~6000吨。若停电时间进一步延长，硅料减产幅度仍将进一步扩大，预计9月硅料供给依旧紧张，主产业链短期价格料难下降。

不只是硅料企业，晶科能源也于21日发布限电影响公告称，四川晶科、乐山晶科产线按要求降低至保安负荷运营，受限电政策影响，上述子公司产能恢复满产运行时间尚具有不确定性，该事项会对公司2022年度经营业绩产生一定影响。

组件行业将迎来洗牌？二三四线厂商或先出局

“行业可能会迎来洗牌，一体化肯定是趋势。”某光伏企业高管对第一财经记者说，“当硅料电巨头进军组件业务，成本是硅料厂的优势，价格战会令光伏一体化趋势愈演愈烈。”一体化以及新技术迭代，都会使得光伏行业的竞争格局发生较大变化，进而影响产业链利润分配。

“P型电池的转电效率已到理论极值，为追求进一步降本增效，N型TOPCon电池技术逐渐崭露头角。新技术变革的驱动下，光伏行业某些环节的巨变可能会超出市场的预期。”前述高管对记者说。

通威股份“搅局”组件端的同时，光伏板块已出现明显分化。8月15日以来，板块70只股的近一周的平均涨幅仅5%，天合光能、隆基绿能、东方日升(300118.SZ)等股跌幅居前。部分细分材料与设备龙头继续走强，科创板光伏企业奥特维(688516.SH)与高测股份(688556.SH)均于8月22日创出历史新高，分别报404.07元/股、102.16元/股，近60日股价分别累计上涨92.53%、100.41%，大幅跑赢大盘。

光伏指数自4月末开启主升浪以来，已较低点大涨96.88%，今年以来累计涨幅为14.56%。而截至8月22日，A股31只主要股指的年涨幅均为负数，表现最好的是红利指数，年内微跌0.03%。

在前述光伏高管看来，光伏产业环环相扣，通威做组件并不是说公司利润一定会爆发，而是戳破市场原有预期。“新玩家没有资产包袱，可能也会扰动行业竞争格局。但小厂商很难玩下去，至少现在的一体化龙头仍具备规模、渠道、资金优势。”他对记者说。

他进一步指出，通威股份进军组件业务，可能令国内竞争力较弱的二三四线低价竞标企业逐步出局，这不仅推动行业集中度进一步提升，还会影响二线厂商的估值定价。

22日，东方日升股价跳空低开，收跌7.03%，近两个交易日累计下跌14%。东方日升是属于非一线组件厂商，2020年~2021年，公司连续两个年度归母净利润同比大幅下滑，今年一季度，东方日升的业绩明显改善，归母净利润同比增长逾280%。

“海外市场、国内分布式市场是头部组件厂盈利的主要来源，而获取海外市场份额要经过和客户长期的合作建立信用，强调了组件厂品牌、渠道和服务的积累。行业竞争或会刺激头部企业继续提高效率、加大研发投入。一体化大型组件企业依然可以有不错的增长，未来可能是‘量增价平’。”上述高管补充道。