人民币债券受捧彰显“中国引力”

姚 进

近日，债券通相关统计显示，2022年1月末，境外机构净增持境内人民币债券663亿元至4.07万亿元，连续10个月上升。这意味着，在去年末突破4万亿元大关之后，境外机构增持人民币债券的步伐并未停歇。与之相呼应，今年1月份，新增6家境外机构主体进入银行间债券市场；截至1月末，共有1021家境外机构主体入市。境外投资者对人民币债券持续“热捧”，彰显了“中国引力”，这包括我国经济率先复苏、债券市场持续开放、人民币资产收益相对较高且避险属性逐步增强等因素。

首先，面对复杂的国际局面，人民币资产成为全球投资者分散投资风险的重要选项。一方面，国内新冠肺炎疫情控制较好，经济稳步恢复、稳中向好，人民币资产成为“避风港”，得到国际投资者的认可；另一方面，为应对疫情冲击，全球主要经济体实施了大规模的财政货币刺激政策，中国则坚持实施正常的宏观经济政策，人民币国债和政策性金融债保持了正收益，弥补了全球安全性资产的不足。

在国际金融市场大幅动荡的情况下，由于我国实施了稳健的货币政策，人民币汇率保持了基本稳定。数据显示，2018年至2021年我国外汇市场973个交易日中，人民币对美元汇率中间价有485个交易日升值，有487个交易日贬值，有1个交易日持平，充分体现了双向浮动的特征。汇率平稳既是人民币币值稳定的体现，是人民币资产安全性的“压舱石”，也为稳定亚洲乃至全球的经济金融运行作出了贡献。

其次，我国金融市场开放迈向更高水平，日益获得国际机构广泛的认可与肯定，也显著加快了外资进入中国的步伐。近年来，债券市场对外开放的政策措施不断推出，为国际投资者提供了更为便利的投资环境，带动境外机构增持人民币债券。中国债券市场已发展成为全球第二大债券市场，品种丰富，交易工具齐全，基础设施安全高效，具备了相当的深度与广度。

连续增持凸显出境外机构投资中国债券的持续性和稳定性，这背后反映的是全球投资者加仓中国、增配人民币资产的长期趋势。接下来，中国债券市场还需要继续加快对外开放步伐，中国债券市场外资占比还有较大幅度的提升空间。此外，目前外资持有人民币债券结构相对单一，其中，国债和政策性金融债券占比分别达到68%和29%，企业和公司信用债仍有较大发展空间。

随着中国债券市场的持续开放，债券或将成为中国金融市场吸引外资的重要阵地。未来随着债券市场进一步发展完善，各类债券产品不断丰富，相关法律制度与国际市场不断接轨，有望吸引更多被动型和主动型的配置资金流入。而通过投资人民币债券等人民币资产，国际投资者也将更好地分享中国经济发展的红利。